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高盛维持携程买入评级目标价25美元

发布时间:2021-01-20 18:18:09 阅读: 来源:焦化缓蚀剂厂家

北京时间1月28日下午消息,高盛银行今天发布研究报告,维持对携程(Nasdaq:CTRP)股票的“买入”评级,以及25美元的目标价不变。

以下为报告概要:

最新动态

1月24日,携程在网站上推出了一条横幅广告,提到了将返现优惠措施从酒店扩展至机票预订的计划。受此消息影响,携程股价一度下跌逾10%。我们将此归咎于携程未透露有关返现项目的更多运营指标,及其对财务影响的信息。但我们认为,即便是在最坏的情况下,这只会使携程的每股收益下降8%,运营利润下降2.5%,而不是已经反映在股价中的下降20%和5%。

机票预订返现影响

我们认为,携程推出机票预订返现项目,是对竞争对手做出的直接回应,因为艺龙已经推出了类似计划,帮助其机票预订量实现了增长。但是,相对于酒店团购的折扣(令2012历年利润率下降5%),我们预计机票预订返现带来的冲击更有限,原因有以下几点:1)在线旅游代理(OTA)行业的利润率已经承受压力。作为仅次于携程的第二大OTA,艺龙在第三季度已经陷入亏损;2)航空业不可能容忍代理机构大规模的返现活动,2012年11月经济型连锁酒店对OTA团购活动的反应,就是前车之鉴。

估值

我们将密切关注以下事项:1)携程机票预订返现项目的发布时间和规模;2)携程在1月31日发布第四季度财报时,对2013历年业绩做出预期。携程当前股价是2013历年每股收益预期的15倍,2014历年每股收益预期的12倍,2013年至2016年每股收益的年复合增长率预计为20%。

鉴于该股相对于历史市盈率颇具吸引力,携程在OTA行业的领导地位,以及旅游市场需求因宏观经济走强而出现复苏迹象,我们维持对携程股票的“买入”(Buy)评级,以及25美元的目标价不变。

重大风险

鉴于OTA利润率本已承压,进一步降价恐怕会带来尾部风险;此外,携程还面临成本增长及宏观经济不确定性的风险。

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